Расскажем о Поле Тюдоре Джонсе. Тейдере, который больше заботится о рисках, чем о прибыли, и управляет активами на 13 миллиардов долларов.
С чего начинал Пол Тюдор Джонс?
Пол Тюдор Джонс II родился в 1954-м году в Мемсфисе, США. Его отец издавал газету The Daily News и семья была вполне состоятельной.
Джонс закончил начальную школу для мальчиков и среднюю школу при университете Мемфиса. Поступил в университет Вирджинии и сам оплачивал свое обучение.
Тюдор зарабатывал написанием статей о бизнесе для отцовской газеты под псевдонимом Пол Игл.
В студенческие годы Тюдор Джонс увлекался боксом, участвовал в студенческих турнирах и подрабатывал букмекером в студенческом обществе Сигма Альфа Эпсилон.
В 1976-м Джонс получил степень бакалавра по экономике, но не знал, чем хочет заниматься дальше. Однажды друг Тюдора рассказал о торговле фьючерсами и невероятной прибыли. Джонсу стало интересно. Он нашел в газете историю трейдера Ричарда Денниса, прочитал ее и особенно впечатлился одной деталью. Деннис заключал сделки пьяным — так он меньше волновался. Тюдору Джонсу понравилась эта идея. Он решил, что распитие алкоголя и заключение сделок — примерно то, чем он занимается все студенчество. Оставалось заменить ставки на спортивные соревнования ставками на движения рынка.
Дядя Тюдора, Уильям Данавант, возглавлял компанию по торговле хлопком и хорошо разбирался в трейдинге. Он направил Джонса к трейдеру Эли Туллису. Будущий миллиардер сразу после окончания университета стал работать под его началом и обучался торговле хлопковыми фьючерсами на Нью-Йоркской фондовой бирже. Тюдор был клерком в торговом зале и выполнял аналитические задачи — наблюдал за рынком и пытался определить, что им движет.
Через полгода Джонс стал брокером Туллиса и проработал на него полтора года, пока однажды после пьянки не уснул прямо посреди торгового зала. Туллис не стерпел такое нахальство и уволил Джонса. Тюдор ушел, но получил опыт и перенял некоторые качества наставника. Например, умение смело торговать позициями, намного превосходившими по объему сделки конкурентов. Туллис научил Джонса тому, что торговля — это очень конкурентная среда, и все постоянно будут пытаться тебя обмануть.
Взлеты и падения Пола Тюдора Джонса
После работы у Туллиса Тюдор Джонс устроился брокером в компанию E.F. Hutton & Co. Там в 1979 году он провел сделку, которая чуть не заставила будущего миллиардера бросить профессию. Джонс сделал неправильные выводы по рынку хлопка и неожиданно для самого себя «в пылу храбрости» купил 100 контрактов. В тот момент у Тюдора уже была длинная позиция на 400 контрактов, к ней он добавил ещё 100, а потом «героически» купил еще сотню. Джонс понял, что совершил ошибку в тот же момент. Стал играть на понижение, но смог продать всего 220 контрактов. Главная проблема оказалась не в количестве пунктов, проигранных на сделке, а в числе контрактов, которых было намного больше, чем капитала на его счетах. Счета Джонса потеряли 70%.
После серьезной неудачи молодой трейдер сделал несколько выводов. Нельзя изображать героя на рынке. Нельзя чрезмерно наращивать свою позицию. Он решил не сдаваться и стал изучать торговлю и методы управления капиталом.
В 1980-м Тюдор Джонс вернулся на биржу в роли независимого трейдера и основал собственную компанию Tudor Investment Corporation. На свои деньги Джонс торговал два с половиной года. Подумывал пойти учиться в Гарвардскую школу бизнеса, но понял, что ничему новому его там не научат.
Фонд Tudor в начале своего существования распоряжался 1.5 миллионами долларов. В эту сумму входили деньги, заработанные Джонсом, и средства его клиентов. С таким капиталом трейдер смог сосредоточиться на своих основных интересах — фьючерсах на нефть и зерно, государственных облигациях и валюте. В первые 5 лет существования фонда его доходность превышала 100%. На шестой год доходность в 99.2% Джонс расценил как неудачу.
Пол Тюдор Джонс одновременно проводил много сделок. Прибыльными оказывались всего 10−25%, но доход от них компенсировал убытки от остальных. После первой серьезной неудачи Джонс внимательно следил за рисками. Он придавал им больше значения, чем прибыли от торговых операций. Тюдор контролировал показатели не только каждой позиции, но и всего портфеля. Если баланс его счета начинал падать на несколько процентов, трейдер закрывал все позиции. Джонс говорит, что «лучше крепко держать оборону, чем стремительно наступать».
Имя Пола Тюдора Джонса «выстрелило» в 1987 году. Он сопоставил ситуацию на рынке в период Великой депрессии 1929 года и текущую картину. Заметил похожие тенденции и понял, что американский фондовый рынок скоро рухнет. Джонс стал играть на понижение, и в «Черный понедельник» заработал больше 100 миллионов долларов. С тех пор слава о «пророке Черного понедельника» стала привлекать в фонд Джонса еще больше клиентов. К концу 1988-го компания Tudor Investments управляла 330 миллионами долларов. Через 5 лет активы фонда составили миллиард долларов. В 1994-м году в «Черный вторник» многие трейдеры потерпели убытки, а Джонс получил прибыль 9%. Через 2 года он занял 11-е место в списке самых успешных трейдеров «Финансового мира».
Пол Тюдор Джонс назвал своим крупнейшим упущенным шансом 2007-й год. Тогда он избегал ипотечных бумаг и упустил выгоду. Это не помешало Джонсу в 2011-м занять 107-е место в рейтинге богатейших людей мира по версии Forbes с состоянием 3.2 миллиарда долларов.
В 2016-м году фонд Джонса пережил отток инвестиций, и трейдер привлек математиков и айтишников, чтобы «модернизировать» торговые алгоритмы. Это дало результаты, и в 2023 году Tudor Investment Corporation является одним из крупнейших инвестиционных фондов мира, который управляет активами на 13 миллиардов долларов.
Стратегия Пола Тюдора Джонса
Тюдор Джонс — один из создателей психологии трейдинга. Он во многом ориентируется на свою интуицию. Джонс призывает смотреть не только на рыночные показатели и технический анализ, но и оценивать экономическую ситуацию в целом. Тюдор Джонс в первую очередь заботится о сохранности капитала, а не о его увеличении. Открывает мелкие позиции, потенциал которых выше, чем их риски. Риск — основа, на которую опирается трейдер.
Перечислим 10 идей, которым следует миллиардер:
- Сохранность капитала - главная задача, заработок - на втором месте.
У хорошего инвестора должен быть план выхода из сделки, если ситуация не оправдает ожиданий. Качественно играйте в защите, а не в нападении. Как можно чаще критически оценивайте позиции, знайте свой предел потерь и позаботьтесь об убытках. Прибыли позаботятся о себе сами.
- Не поддавайтесь эмоциям.
Не играйте в героя и не слушайте свое эго. Будьте критичны к себе. Не привязывайтесь к рынку эмоционально. Не принимайте решения под влиянием чужих комментариев и личных пожеланий. Череда удачных сделок — это стечение обстоятельств. Не считайте это своей заслугой и мыслите критически.
- Увлекайтесь рынком, а не сделкой.
Будьте энтузиастом дела, которым занимаетесь. Жаждите новых знаний и информации. У вас может быть свой взгляд на рынок, но без преданности делу, настойчивости и терпения — никуда. Ваш интеллект позволит выбрать самые эффективные стратегии, а сила воли — придерживаться их. Пробуйте новое, ищите более доходные активы и рынки, но будьте аккуратны.
- Будьте дисциплинированными в отношении риска.
Контроль над риском — это 90% великого трейдера. Лучшая сделка — та, что позволяет заработать и обойтись без серьезных финансовых рисков. Лучше открыть несколько мелких позиций, потенциальная прибыль от которых превосходит риск еще на стадии анализа. Инвестиции — это прогнозируемые риски.
- Принимайте убытки как данность
Закройте убыточную позицию. Лучше начать с нуля. Почти все на бирже фокусируются на прибыли, и только единицы — на убытках. Потери неизбежны, но думайте, насколько они значительны в сравнении с прибылью. Негативный сценарий можно просчитать заранее. Тогда вы сможете придумать хороший план для этого случая.
- Ищите точки разворота
Пол Тюдор Джонс использует смену тренда. Во время развития тенденций и в середине тренда он извлекает из рынка мало прибыли. Просчитывайте, когда график актива изменит вектор и открывайте позицию в нужном направлении. Так можно почти всегда получить прибыль. Умение стабильно ловить начало нового тренда — признак мастерства инвестора.
- Опыт и практика важнее теории.
Без практики невозможно научиться инвестировать. У вас будут потери, но вы не станете успешным, пока не почувствуете всю гамму эмоций, когда ваш прогноз оправдался, или цена, наоборот, пошла в противоположном направлении.
- Наблюдайте за авторитетными инвесторами. Делайте выводы.
- Учитесь «читать» рынок.
Данные для прогноза можно получить, наблюдая за изменением цен и поведением участников рынка. Движение цены — первично. Следите за мнениями экспертов и новостями, но не принимайте их на сто процентов. Базовый навык трейдера — умение читать ценовые графики и видеть потенциал. Сочетайте разные методики и используйте весь доступный инструментарий.
- Не держитесь за слабую позицию.
Многие инвесторы считают, что каждая позиция должна быть выигрышной. Это не так. Если ситуация складывается не в вашу пользу, переставайте торговать. Из-за проигрыша вы не сможете принять взвешенное решение и потеряете еще больше. Учитесь принимать реальность и потери.
Как телевидение раскрыло секрет торговли Джонса, но этого никто или почти никто не заметил
История Пола Тюдора Джонса «просочилась» на телевидение. В ноябре 1987 года вышел документальный фильм «Трейдер» от компании PBS. На экране молодой человек предсказывал обвал фондового рынка 1987-го года. В фильме продемонстрировали методы прогнозирования рынка, аналогичные методам Роберта Пректера (читать). Тюдор Джонс потребовал больше не демонстрировать фильм, который уже успели показать на общественном телевидении.
С тех пор фильм периодически всплывает в разных файлообменниках, но не задерживается надолго — его исключают из обращения из-за нарушения авторских прав. Сам трейдер не признался, почему так негативно отреагировал на фильм. Джонса показали с выигрышной стороны — забота о клиентах, взвешенные риски и благотворительная работа. Ходили слухи, что Тюдор Джонс испугался раскрытия его торговых секретов. Но, видимо, никто не успел их разглядеть.
Цитаты
- «Я ищу сделки с отношением потенциальной прибыли к рискам, равным 5:1. Пять к одному значит, что я рискую одним долларом, чтобы заработать пять. Я могу быть полным идиотом и ошибаться в 80% случаев и при этом все равно не буду терять деньги».
- «Наблюдая за своим первым боссом и наставником Эли Туллисом, я узнал, что даже если рынки выглядят очень оптимистично и обновляют очередные максимумы, часто это лучшее время для продажи. Он привил мне идею, что для того, чтобы быть хорошим трейдером, нужно иногда действовать против тренда».
- «Если у вас открыта убыточная позиция, которая не дает вам покоя, решение является очень простым: закройте ее, ведь вы всегда можете вернуться. Нет ничего лучше, чем начинать что-то сначала».
- «Интеллектуальный капитал всегда важнее финансового».
- «Как я говорил своим трем дочерям, которых я в свое время подстрекал заняться макро-трейдингом, любой человек способен достичь всего, к чему лежит его сердце и ум».
- «Думаю, одна из моих сильных сторон — это то, что я рассматриваю все, что происходило до настоящего момента, как историю. Меня не беспокоит ошибка, которую я совершил на рынке три секунды назад. Меня беспокоит лишь то, что я буду делать. Я стараюсь избегать эмоциональной привязанности к рынку».
